新闻资讯

时间:2017/11/25来源:geekasms.com
新闻资讯 - 股市动态分析周刊官方网站 x iphone客户端安卓客户端 下载apk文件 登录 记住我 社交账号登录 首页 您的当前位置:首页 > 新闻资讯 > 头条 新闻资讯 头条宏观趋势行业机构理财 正特股份:关联交易频繁 产能未满仍扩张 近日,浙江正特股份有限公司发布招股说明书,拟发行2750万股募集4.27亿元用于年产80万件遮阳制品项目、年产23万件户外家具项目、研发及产品体验中心建设项目、信息化系统建设项目以及国内营销体验中心建设项目。 公司过去三年净利润连年增长,2017年上半年公司净利润已经达到7400万元,全年大概率实现正增长,成长性看似不错,不过通过招股说明书,股市动态分析周刊记者发现,报告期内公司与旗下子公司频繁发生关联交易,其中晴天商务2014年已不存在实际经营,但仍然向公司借巨额资金用于周转,且公司与其他自然人和子公司发生多笔资金拆借均为收取或支付利息,是有输送利益之嫌。此外,公司户外家具产能利用率出现逐年下降趋势,但公司仍计划募资用于23万件户外家具建设。   关联交易频繁  招股说明书显示,晴天商务是正特股份旗下主营网上销售的子公司,2014年起已不存在实际经营,公司于2015年末将该子公司注销,但从关联交易看,晴天商务2014年仍向公司拆借资金用于周转,资金规模高达2526万元,知道2015年上半年末才还清资金,而且公司并未收取任何拆借利息,晴天商务2014年当年营收为0,净利润亏损118万元,即无实际经营,拆借这些巨额资金似有输送利益之嫌。 此外,公司还与其他子公司和自然人发生多笔资金拆借,也都没有支付或收取拆借利息,而且公司与控股股东还有多笔关联担保。公司在招股说明书中表示,拆借资金不收取费用只是因为拆借时间短,且以活期存款利率计算影响力度较小,同时,在担保问题上,公司只是表示为了支持公司的发展,提高公司融资能力。 有专业人士表示,频繁的关联方资金拆借与担保可能会构成体外资金循环体系,体外获取资金后再以营收或者其它方式计入公司报表中,达到虚增营收和利润规模的目的。   产能下降仍扩产 招股说明书显示,公司将募集1.2亿元用于年产23万件户外家具项目,主要是为了解决产能瓶颈,但从产能利用率看,公司户外家具项目产能利用率仅为79.4%、78.8%和61%,呈现出逐年下降的趋势,募投项目似乎缺乏必要性。 公司在解释该项目必要性时,用了户外家具业务中营收最高的宠物屋业务作为例子,宠物屋2014-2016年产能利用率分别为85.6%、61.4%和93%,2017年上半年产能利用率高达137%。但是,按照过去三年宠物屋的产量可推算出公司宠物屋总设计产能约为14.8万件左右,若按此计算,2017年上半年产能利用率在70%左右,而且上半年通常是公司销售旺季,全年看,产能利用率未必这么高。在产能利用率不高的背景下,公司仍然坚持扩产,拟募资1.2亿元用于23万件户外家居用品建设项目,项目必要性令人生疑。 针对上述问题,股市动态分析周刊记者曾发采访函向公司了解情况,但截至发稿,公司尚未回复。 开始日期:11-24 八大知名券商看2018年a股走势:慢牛行情 龙头股继续涨 时至年末,又到了一年一度的券商a股策略发布高峰期。 关于2018年a股市场的走势,各大券商是怎么看的呢,是涨还是会跌? 2018年蓝筹白马股行情能否持续,成长股何时完成去泡沫? 还有,今年这种龙头股的结构性牛市,到2018年能否再创估值新高?在白酒、家电等板块都涨过以后,2018年a股的配置要看哪些行业板块的机会? 小伙伴们一定有很多疑问,接下来基金君来展示一下8家券商的2018年a股投资策略,希望对小伙伴们有帮助。 先来看个核心观点: 1、中信证券认为,2018年a股将是“慢牛”行情,龙头领涨a股的“复兴牛”会贯穿2018年全年。配置上建议,先选龙头,再选跑道。关注国企改革、“一带一路”、新零售、5g等主线。 2、申万宏源证券认为,2018年a股总体稳中向好,成长龙头终归来,“制造”和“创新”将是主线。推荐5g、光伏、高铁、军工和ai的投资机会,还有电子和新能源汽车。 3、招商证券预计,上证指数全年较年初有 10~15%的上行空间。投资主线聚焦创新驱动、中高端消费、绿色低碳和金融。年度标的推荐稀缺科技50。 4、方正证券任泽平表示,战略看多a股结构性牛市:从风险偏好和无风险利率转向企业盈利驱动,价值投资回归,消费、金融、周期、先进制造、真成长。 5、华创证券认为,指数优于个股、市值优于板块的风格仍将维持,看好“消费福民,制造兴国”。 6、东北证券首席策略分析师预测,上证指数有望在2018年上探4000点,配置结构从上游向中下游行业延伸,由新兴领域向制造强国的产业化方向聚焦。 7、中原证券认为,a 股延续震荡走势的格局是大概率事件,配置上建议以稳健大体量的银行保险为底仓,关注消费升级、制造业升级等。 8、兴业证券给出的大类资产配置建议是:布局龙头,远离泡沫。实业盈利复兴的持续性和盈利能力的恢复力度被市场所低估。 下面是8大券商的详细观点和配置策略,以飨读者。 中信证券——复兴牛:龙头继续领涨a股 中信证券对2018年a股的节奏判断,认为大概率是“慢牛”行情。2018年a股的上行行情和其中稀缺的价值龙头领涨的过程会以循序渐进(“慢牛”)的方式推进。 理由有三个:首先,a股长期以来较低的波动压慢了市场节奏,而业绩这个慢变量对市场的影响更明显; 其次,可控的金融监管和平缓的政策预期使得市场难以大开大合; 最后,机构增配的大趋势下,特别是其对价值龙头的增配,实际上是一个业绩与估值不断验证和匹配的过程。 中信证券认为,2018年是复兴牛,龙头将领涨a股。 微观上,龙头的行情是一个盈利增长预期与估值不断匹配的过程(短期节奏,机构配置);中观上,这是越来越多的行业主逻辑从渗透率到市占率转移的过程(中期趋势);而宏观上,龙头企业作为整体,其天花板由所处经济的总量决定(长期空间)。也就是说,随着中国经济总量稳步、健康且较快的持续抬升,并最实现终超越,龙头领涨a股的“复兴牛”会贯穿2018年全年。 在具体的配置上,中信证券建议,先选龙头,再选跑道。 首选龙头是贯穿2018年a股配置和选股第一个维度的建议。而在具体的风格判断和行业选择时,建议淡化风格和行业,结合长期空间和短期催化,优选跑道,以产业链和主题的角度切入,把握结构机会。 在具体的跑道选择方面,中信证券表示,主要考虑以下几个方面的因素:1)跑道有足够高的天花板,或者说足够广的a股覆盖面,跨行业;2)有催化因素,包括政策、商业模式、业绩爆发等;3)尚未被市场充分预期,可以带来持续的市场关注度。具体而言,经过筛选,建议关注国企改革、“一带一路”、新零售、5g等主线。行业配置上看好科技、消费、服务、制造、金融。 申万宏源证券——成长也有龙头 申万宏源证券对2018年a股市场的总体判断是,总体稳中向好,成长龙头终归来,“制造”和“创新”将是2018年的主线。从“制造+中国领先”的角度推荐5g、光伏、高铁、军工和ai的投资机会。并继续从“创新 + 景气”的角度推荐电子和新能源汽车。 申万宏源对a股发出六大预言: 预言一:宏观经济预期的潜在波动率上升,2018年资本市场或告别低波动时代。 预言二:2018年业绩钱依然是正贡献,但幅度低于2017年。 2017年是“挣业绩钱”的大年,对2018年的业绩分析,申万宏源重点强调两大结论:(1) 2018年上市公司盈利能力(roe)将有望维持高位。(2) 2018年盈利的低基数效应消失,a股非金融石油石化的同比增速下滑将是大概率事件。 预言三:2018年支撑a股估值的因素将由业绩高增长,部分转变为无风险利率下行和改革预期提升风险偏好。 基于申万宏源策略的分析框架,影响估值的因素主要有三个:基本面趋势,无风险利率和风险偏好。综合业绩和估值两部分分析,认为稳中向好是2018年a股市场的主旋律。 预言四:中小创相对业绩趋势可能重新占优,成长终归来! 申万宏源认为,龙头不能简单与价值板块划等号,成长也有龙头!岁末年初价值股可能仍在动量中,而2018二三季度将是成长逐步归来的时间窗口! 预言五:从“去产能,去杠杆”做减法,到“建设制造强国”做加法,制造业不仅是政策催化的重点,也是基本面边际改善的方向。 预言六:围绕“制造 + 中国领先”和“创新 + 景气”主线布局2018年;业绩改善的金融板块仍值得底仓配置;2018是政策性主题大年。 招商证券——上证指数有 10~15%上行空间 招商证券表示,根据对经济变量、企业盈利、资金面、政策环境等多重因素的考量,对a 股 2018 年表现持乐观态度,预计上证指数全年较年初有 10~15%的上行空间。投资主线聚焦创新驱动、中高端消费、绿色低碳和金融。年度标的推荐稀缺科技 50. 关于宏观经济,招商证券的看法是,预计明年将会呈现货币政策稳健、投资增速下行通胀可控、利率缓慢下行,经济增速企稳,经济增长结构出现调整。经济动能的新增长点不断加强,即中高端消费、创新驱动和绿色低碳。 关于企业盈利,招商证券认为,2018 年驱动今年业绩回升的投资和供给侧改革因素弱化,由于基数较高,企业盈利增速回落的概率较大。预计全部 a 股上市公司盈利增速回落至 12%。但是也有盈利改善的因素,比如金融板块的资金入市,券商业绩超预期可能,消费服务方面实际可支配收入回升,中高端消费有望继续超预期,信息科技方面,消费电子、传媒娱乐、新技术落地,存在业绩超预期大。 关于股市资金面,招商证券表示,四大资金有望持续入市,包括银行资金、居民资金、保险保障类资金、海外资金。 关于2018年的投资主线,招商的研判是,1、政策定调:根据 19 年大报告精神,明年中高端、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线。2、前期表现:过去两年弱势的板块(tmt、非白酒家电类消费、中游制造)出现强势板块的概率相对较高。3、机构行为:公募、陆股通等机构低配的行业存在配置回升的机会。4、估值业绩匹配:尽可能选择估值业绩匹配度较好的板块。 总体上而言,明年的配置思路就是——金融打底仓,行业三主线(创新引领(八大细分领域)、中高端消费、绿色低碳). 另外,建设创新型国家加快,科技板块是 2018 年的主战场之一,上半年聚焦各领域稀缺科技龙头(重估);从种种证据来看,本轮中小创底部将会出现在 2018 年三季度前后,届时会看到新的中小创龙头崛起。 方正证券——战略看多a股结构性牛市 方正证券首席经济学家任泽平对2018年宏观经济进行了展望,提出“新时代、新周期”,表示2016-2018年经济l型,需求韧性强,2017年3季度-2018年上半年步入mini去库存周期,进入消费主导的经济发展阶段。 任泽平认为,2018年下半年-2019年再度补库存周期和新一轮产能周期叠加,经济可能突破l型的一横向上。进入新时代,社会主要矛盾转化,从高速增长阶段转向高质量发展阶段:供给侧改革、美好生活、消费升级、先进制造、科技创新、环保、房地产长效机制、扶贫、对外开放、新政治周期带来政令畅通等。 任泽平表示,战略看多a股结构性牛市:从风险偏好和无风险利率转向企业盈利驱动,价值投资回归,消费、金融、周期、先进制造、真成长。债市以配置价值为主。 研究所策略首席分析师郭艳红对2018年a股市场作出展望,他表示,新时代酝酿了新机会,看多a股市场。 郭艳红说,当前a股市场与全球市场一道进入业绩主导的时代,其中消费升级与科技创新带来的业绩改善将具有持续性。 在需求端,中国经济将步入消费经济新时代。借鉴日韩发展经济,经济增长下台阶总是伴随着消费贡献的提升,消费升级将为中国缔造类似亚马逊、丰田、大众、雀巢、沃尔玛、可口可乐、辉瑞等超级公司。 在供给端,科技创新将提升企业盈利能力,科技创新加速制造业升级,重点关注光学光电包括半导体芯片、集成、液晶面板及材料等、5g、北斗系统、新能源汽车,另外一些领域如医药、航天航空器、武器装备等仍属于中长期目标。 华创证券——指数优于个股、市值优于板块 华创证券在2018年投资策略报告中指出,指数优于个股、市值优于板块的风格仍将维持,行业配置看好消费和先进制造业。 关于国内资本市场,华创证券认为,“再通胀”遭遇“类滞胀”,“旧主线”让位“新动能”。国内产能与杠杆治理的重心将由存量加减转向边际动能转换,产能周期向平台化演进,杠杆空间被继续压缩。金融周期与地产周期的走向,都预示实体经济压力将于明年显现。非核心通胀的回升叠加金融去杠杆推进,将造成再通胀预期向类滞胀预期转化,从而在上半年对金融市场运行构成压力。机构绝对收益化以及紧缩效应趋强的背景下,指数优于个股、市值优于板块的风格仍将维持,但盈利持续扩张主线将被通胀结构演变和新旧动能转换所取代。 2018年的行业配置,华创证券认为,要围绕“消费福民,制造兴国”展开,看好两条主线,一是受益于原材料价格下行、非核心cpi上行的石化、农产品和必须消费品,行业有望保持稳健盈利;二是随着供给侧改革新旧动能的切换,代表国家未来新经济增长点的产业方向将会迎来持续的政策利好、稳定的业绩释放,走出独立于经济周期的行情,华创看好高端装备和先进制造,具体包括新能源汽车产业链、轨交、半导体、5g、oled、环保设备等领域。 主题投资方向,华创表示,坚守改革开放40周年是最重要的贯穿全年主线。对内“新一轮改革”,对外“新一轮开放”,以寻求经济发展的“新动能”,围绕两个核心变量进行:1)全要素生产率的提升,这其中又包含两个方面:a。技术进步带来的制造业升级,关注战略性新兴产业;b。制度变迁带来的红利,这其中新一轮国企改革由“管资产”到“管资本”的变迁,关注国企roe回升主线以及 “新一轮开放”之中海南特色产业龙头;2)人口结构的优化,户籍人口城镇化率和城市群的进一步提升和扩大,带来的大众消费崛起主题或将成为明年最重要配置方向。 东北证券——2018年有望上探4000点 东北证券首席策略分析师陈殷预测,市场具备震荡上行支撑,上证综指有望在2018年上探4000点,配置结构从上游向中下游行业延伸,由新兴领域向制造强国的产业化方向聚焦。 东北证券策略团队判断,a股市场呈现大风格持续、小风格轮动格局。“经济上+流动性下”的组合大概率还会延续,这意味着2012年开启的成长股牛市行情难以再现。a股聚焦传统行业、聚焦盈利、聚焦龙头的风格特征在2018年还将持续。 具体来说,市场的长线风格仍然稳定在传统板块领域,消费、金融、工业三类板块有相对更好的估值基础,成长板块主要表现为资金和情绪变换下的短期轮动机会。 中原证券——a股延续震荡走势 中原证券在近期发布的2018年a股市场投资策略中表示,明年经济平稳下行,通胀压力不大,a 股业绩相对今年可能出现下滑,货币政策稳中偏紧,估值方面受无风险利率保持高位、并逐渐回落的态势影响,亦不会有大涨的行情。总体上 a 股延续震荡走势的格局是大概率事件。 配置上建议以稳健大体量的银行保险为底仓,注重对产业趋势的把握和映射至 a 股市场的结构性机会,消费升级建议关注中高端消费、医药保健、网络消费等领域,制造业升级关注 5g、物联网、人工智能、新能源汽车产业链等,“补短板”民生领域关注生态环保、在线教育、基建等领域的投资机会。尽量选择业绩有持续性高成长,和估值的匹配度好的行业。经济转型期,传统产业多数已走过生命周期的成长阶段,步入成熟甚至衰退期,产业集中度逐步提高,如房地产、资源品等行业,建议关注龙头股的长期投资价值。 兴业证券——新底部3.0:实业复兴 兴业证券发布的2018年策略年度展望,给出的大类资产配置建议是:布局龙头,远离泡沫。   兴业证券认为,实业盈利复兴的持续性和盈利能力的恢复力度被市场所低估。 他们认为利率市场走平,长端国债利率维持4.0-4.2%区间,期限利差将维持在过去十年中的极低水平。行业龙头企业由于竞争环境的改善,将具备更突出的盈利优势;看多行业龙头企业在国内债券、 海外债券的投资机会,此类企业在股票市场的估值也将继续提升。 兴业证券提出新底部3.0:去产能+去杠杆=实业复兴。 2017年的核心变量是“新底部”:经济底部、利率底部和股票市场底部。2018年的核心变量是建立在新底部框架下的实业复兴。去产能带来产能收缩。去杠杆带来金融反哺。2018年企业盈利将持续回升并加强。 开始日期:11-24 现金贷不会一刀切 互联网小贷管理办法下周公布 野蛮生长之后,就是行业的洗牌与重塑。随着“现金贷”乱象不断被监管层关注,互联网小贷率先成为治理中的暴风眼。 央行、银监会11月23日上午联合召开了网络小额贷款清理整顿工作会议,批准小贷公司开展网贷业务的17个省份的金融办均参会,汇报辖内网络小贷机构批设及监管安排等情况。第一财经从接近参会人士处获悉,会议一直开到12点多才结束,部分互联网小贷试点省份还进行了“加强会议”。 广州某小贷公司负责人对第一财经记者透露,23日举行的会议上,地方金融办上报了属地网络小贷的具体业务数据,其中对于金额在3000元以上及以下的借款标准与业务操作区别,监管特别关注;对于小贷利率,相关公司将严格执行36%的上限;此外,由于存在突破属地监管的风险,20多家网贷公司在会上被点名。 对于牌照乱象,一位接近参会金融办人士的小贷公司董事长对第一财经记者透露,监管层可能会允许“在路上”的互联网小贷公司继续筹建完成。这与市场传闻监管将“一刀切”叫停有所出入,不过各地监管政策或有所不同。 第一财经记者还从一位接近银监会人士处获悉,银监会目前正在起草“互联网小贷管理办法”,将于下周发布。 “互联网小贷管理办法”下周落地 根据公开信息,截至2017年11月6日,市场上共有网络小贷牌照242张,其中完成工商注册的215张,获得地方金融办批复但尚未注册的有6张,已经过了金融办公示期的有21张,还有不少于60家企业拟发起设立网络小贷公司。 各地金融办对于此次“清理整顿会议”格外重视,互联网小贷、现金贷等市场参与主体更是高度关注。 一位未参会的网络小贷试点省份金融局副局长对第一财经记者表示,目前该省金融局正在研究如何响应配合此次会议,对于一些无法甄别的市场行为,正研究形成监管意见,实施穿透监管。对于互联网小贷跨区域经营等市场关注的问题,则待监管规定的出台。 早在今年2月,银监会普惠金融部主任李均峰在中国小额贷款公司协会第一届会员代表大会第二次会议时就曾表示,银监会今年正在研究网络小额贷款的相关指导意见,希望给各地批设相关机构时予以指导,因为这已经超出了地方金融监管机构的职责。 第一财经记者11月23日从接近银监会内部人士处获悉,目前银监会正在起草“互联网小贷管理办法”,“下发时间表已经确定,将于下周发布。” 上述人士表示:“具体下周发布,并不是出台多少新的颠覆性的政策,相关政策其实一直都有,很多政策一直以来也都比较明确,包括今年以来相关政策也都在持续出台,原来的政策对这些都有要求。” 不过,对于目前市场流传的银监会将“一刀切”清理整顿现金贷平台的消息,上述接近银监会内部人士对第一财经记者强调“部分不属实”。 “小贷公司交给地方管,以自有资金经营,不会有很多外界风险;在一定区域内,不会形成区域性风险。但是互联网小贷不同。有些所谓互联网小贷根本没有实质的客户群体,没有实质的互联网技术,也没有实质的大数据,只是挂了个名,就盲目地进行这样的工作。”李均峰称。 他指出,要慎重对待跨区域经营的互联网小贷,防止形成新的监管套利或风险。 “现金贷”资金来源将成监管重点 “现金贷”的资金来源问题无疑将成下一监管重点。 网络小贷行业里从事现金贷的公司,除注册资本外,主要的资金来源是银行、信托以及各种资产证券化,其中存在的风险引起了监管层的担忧。 上述广州某小贷公司负责人对第一财经记者称,涉及现金贷的网络小贷公司,下一步与金融机构的合作、资金来源可能也会受到监管限制。 错综复杂的金融风险正被一层层揭开。此前,根据市场公开消息,“现金贷”公司放贷的资金来源有三方面:一是小贷公司自身资本金,但太多现金贷公司没有持牌经营,因此仅是股东借款;二是助贷模式,即从银行业金融机构、p2p处获取资金,由银行等直接批量投放给借款人;三是资产证券化(abs)模式,除蚂蚁金服、京东、百度等少数大型公司参与外,其他现金贷公司目前也跃跃欲试。 所谓助贷,是指助贷机构向资金方推荐借款人,并获取相关服务费的业务。一位股份制商业银行互联网金融负责人表示,目前,银行与网贷平台合作的助贷模式共有三种,一是保证金模式、二是配资模式、三是联合放贷模式。 所谓保证金模式,即由助贷平台进行获客及风控,银行作为资金方与平台约定利率,助贷平台在银行抵押保证金,如出现不良,助贷平台的保证金将被用来兜底。对于银行来说,在这种模式中,银行是资金方,获得固定收益。据了解,国内某知名助贷平台就采用了这种模式。 配资模式也可以理解为联合贷模式,即银行与助贷平台共同出资,由银行提供大头资金,助贷平台提供小额资金,出现风险后双方共同承担。这种模式对于银行来说风险较小,比如在催收上,银行也可以使用自己的催收团队,从而规避暴力催收等政策风险。同时在风控上,又有现金贷平台的风控与银行风控同时进行过滤。 第三种模式为联合放贷模式,即由银行把资金提供给现金贷平台,由平台自行放款,但用哪种科目来走并不固定,例如贷款、资产嵌套等方式都可以。助贷平台只需提供抵押担保物即可,至于资金去向、风控等其他方面银行并不过多干涉。 据业内人士透露,第三种模式对银行风险最高,所以这种做法在银行业较少,且主要以一些中小银行为主。 上述股份制商业银行互联网金融部人士表示,目前大部分贷款企业并没有相关牌照,股东企业质量良莠不齐。过去银行在选择时会挑有互联网小贷牌照,且有优质股东背景的现金贷公司合作。虽然目前银监会并未明文禁止或窗口意见指导限制与“现金贷”平台合作,但出于对监管预期及政策风险的考虑,许多银行与助贷机构的合作都在收紧。 另一位江浙沪地区股份制商业银行省行行长则表示,该行已明确不允许与任何形式的现金贷公司开展合作。 除了与银行合作,现金贷公司与p2p合作也很普遍。据一位小贷公司总经理透露,小贷公司与网贷平台合作的模式是,由网贷平台进行线上获客、数据风控,资金方再进行二次风控后,由资金方放款。借款人需签订两份合同。一份是与网贷平台签署的服务协议,网贷平台收取服务费,服务费用根据平台不同而有所差别;一份是借款人与资金方签署的贷款合同,资金方向借款人收取利息。 开始日期:11-24 新能源汽车市场掀扩张热潮 2020年销量有望达到200万台 从设立双积分政策,到提升贷款发放比例,再到多个城市正式启用专用号牌等,近期新能源汽车产业连迎利好消息。专家表示,得益于持续的政策支持,我国新能源汽车的产销规模出现了快速增长。按此趋势发展,到2020年,我国新能源汽车销量有望达到200万辆。目前,国内外汽车企业纷纷扩大了对新能源汽车的投资和生产,未来这个领域的竞争或将有所加剧。 完善:新能源汽车利好政策连发 在去年年底上海和南京等5个城市试点启用新能源汽车专用号牌的基础上,近日,四川成都、河南郑州、安徽合肥等12个城市正式启用新能源汽车专用号牌。记者了解到,根据此前规划,预计2018年上半年,全国所有城市都将全面启用新能源汽车专用号牌。 今年来,一系列新能源汽车的利好政策相继出台,尤其是最近两个月,产业政策体系在加速完善。 今年年初,国务院公布了《“十三五”节能减排综合工作方案》,提出要加快发展壮大包括新能源汽车在内的一批战略性新兴产业。到2020年,新能源汽车等绿色低碳产业总产值突破10万亿元,并成为支柱产业。《方案》要求中央国家机关、新能源汽车推广应用城市的政府部门及公共机构购买新能源汽车占当年配备更新车辆总量的比例提高到50%以上。 9月,工业和信息化部、财政部、商务部等五部门联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》,促进节能与新能源汽车产业发展。《办法》推出了企业的平均燃料消耗量积分与新能源汽车积分等双积分政策,逐步取消购置补贴。对传统能源乘用车年度生产量或者进口量达到3万辆以上的,从2019年度开始设定新能源汽车积分比例要求,2019、2020年分别为10%、12%。 11月,央行、银监会联合发布了《关于调整汽车贷款有关政策的通知》,自2018年1月1日起,自用、商用新能源汽车贷款最高发放比例分别为85%、75%,均高于传统动力汽车5个百分点。两部门表示,调整汽车贷款政策旨在提升汽车消费信贷市场供给,释放多元化消费潜力,推动绿色环保产业经济发展。 业内人士认为,双积分政策的出台和提高新能源汽车的贷款比例有助于减轻政府财政负担,发挥市场主导作用,促进新能源汽车产业的健康发展。中国汽车工业协会有关负责人告诉《经济参考报》记者,新能源汽车是实现国家汽车强国的突破口。而近期利好新能源汽车的政策不断出台,体现了政府对新能源汽车的战略导向和支持。 扩张:新能源汽车产销高速增长 上述负责人表示,根据中国汽车工业协会测算,到2020年,我国新能源汽车销量有望达到200万辆。 近年来,新能源汽车市场扩张迅速。中汽协的最新数据显示,新能源汽车产销同比均呈现高速增长,10月份,新能源汽车产销分别完成9.2万辆和9.1万辆,同比分别增长85.9%和106.7%。今年1至10月,新能源汽车产销分别完成51.7万辆和49.0万辆,同比分别增长45.7%和45.4%。另据工信部的数据显示,中国目前已经成为全球新能源汽车最大的生产和销售市场,2016年我国新能源汽车产销突破50万辆,累计推广超过100万辆,占全球的50%。 根据多部委此前印发的《汽车产业中长期发展规划》,我国确定了“力争经过十年持续努力,迈入世界汽车强国行列”的总目标,到2025年新能源汽车占汽车产销20%以上。多个业内权威报告分析称,当前我国新能源汽车产业竞争力有所进步,主要得益于新能源汽车持续的政策支持和产销规模的快速增长,如果照此趋势发展,到2020年200万辆的产销规模的目标很有希望完成。 值得一提的是,除了国家层面接连发出政策红包外,各个地区也在加大力度支持新能源汽车产业发展。根据山西省日前公布的中长期发展规划,该省到2020年,电动汽车产能要达到30万辆,到2025年,新能源汽车要成为山西省汽车产业发展龙头。而在四川省成都市,今年该市出台了新能源汽车推广应用、充电基础设施建设等多项方案,提出三年全市新上牌新能源汽车3万辆的计划,到2019年底,全市新能源汽车保有量累计达4.8万辆,新建充电站600座,充电桩6.7万个,满足7万辆以上电动汽车的充电需求。 但是,也有部分业内人士提醒,我国新能源汽车的发展目前还存在一些掣肘,如政策预期不明确,补贴政策滞后,很多地方尚未出台新能源汽车补贴调整政策;充电基础设施尚不完善,新能源汽车充电不太方便;市场后劲不足,目前新能源汽车主要集中在几大限购城市,其他城市私人用户购买意愿不高等。 展望:中外车企积极布局新能源车市场 值得一提的是,在限行限号、补贴等多重作用下,自主品牌占领了国内新能源汽车90%以上的市场份额。根据全国乘用车市场信息联席会的数据,比亚迪、知豆、北汽新能源、奇瑞新能源、上汽荣威等品牌在新能源汽车销量榜上领先。 这也进一步增强了国内车企发展新能源汽车产业的决心,长安汽车总裁朱华荣近期在中国国际节能与新能源汽车展上表示,将在2025年全面停止销售传统燃油车,实现全谱系产品的电气化。长安汽车也成为首家亮出停售燃油车时间表的车企。 与此同时,国内车企对新能源汽车的研发能力也在逐渐变强。江淮汽车有关负责人在接受《经济参考报》记者采访时表示,作为国内最早从事新能源汽车研发、生产与应用推广的企业之一,通过“迭代研发”,江淮汽车已识别、攻关和积累了多项电动车核心技术,形成了产品正向开发能力。 另一方面,受到国内新能源汽车发展强劲的影响,国外车企也纷纷加大在中国地区的投资和生产。记者了解到,大众汽车集团计划到2020年向中国消费者提供40万辆新能源汽车,到2025年这一数字将增长至150万辆,其将与合资企业伙伴在电动出行领域直接投资超过100亿欧元。日本丰田汽车为了响应中国新能源汽车双积分政策,已经和两家与之合作的中国企业开始共同研究生产纯电动车,并最快将于2019年开始销售。德国戴姆勒近日也宣布将向中国市场投资6.8亿欧元,用于扩大电动车及电池生产。 业内人士分析认为,欧美日各汽车企业面对中国庞大的新能源汽车市场,正在厉兵秣马积极备战。各国车企紧密跟踪中国新能源汽车方面的政策,并积极做出调整和应对。未来,国内外汽车企业在这个领域的竞争或将加剧。 开始日期:11-24 多地启动研究申建自贸港 首批自贸港或来自自贸区升级版 自由贸易港的申建热情正在多地高涨。《经济参考报》记者获悉,目前大连自由贸易港申报方案初步完成,正在市委进行研究讨论。广东自贸试验区前海蛇口片区也在研究申建自由贸易港,方案计划在本月底前完成。 截至目前,已有包括上海、浙江、辽宁、福建、广东等多地启动研究申报自由贸易港,不少地方都已是自贸试验区,依照打造自贸试验区升级版的思路研究探索。业内专家分析指出,自贸试验区在率先探索自贸港建设方面有基础也有优势,首批自贸港或来自自贸区升级版。 “赋予自由贸易试验区更大改革自主权,探索建设自由贸易港”。十九大报告的这一提法,引起各方热议。自贸港是设在一国(地区)境内关外、货物资金人员进出自由、绝大多数商品免征关税的特定区域,是目前全球开放水平最高的特殊经济功能区。当前,世界著名的自由贸易港包括中国香港、新加坡、迪拜等,以新加坡为例,其通过电子系统处理贸易报关,99%可以在10分钟内处理完毕,每年节省的贸易成本高达上十亿美元。 “现在国家鼓励探索建设自由贸易港,我们认为大连有这个优势。” 中国(辽宁)自由贸易试验区大连片区建设工作领导小组办公室综合协调处岳亚童告诉《经济参考报》记者,大连历史上三度是国际自由贸易港,从区位优势上来说,在东北亚经济圈里处于核心地位,又是东北对外开放的门户,同时聚集着汽车、集装箱、油品、矿石和粮食等专业化大型码头,这是一般港口所不可比拟的。此外,大连在原有自贸区基础上通过更大幅度的自主创新来探索国家对外开放的路径是具备条件的。 据透露,大连市自由贸易港方案基本原则是探索更高标准的一线(国境线)放开、二线(与非试验区的连接线)管住,所谓的一线放开,即结合现在的技术手段建立智慧化的自由贸易港区,实现更大幅度的对外开放,使得自由贸易港区与境外实现货物、资金和相关专业人员自由流动。二线要安全高效管住,采用更先进的技术手段,例如海关的电子围网等实现全程监管,确保挡住风险。 而在全国改革前沿阵地深圳,广东自贸试验区前海蛇口片区也希望通过自由贸易港的探索,打造升级版的自由贸易区,成为我国开放度最高的新一代特区。前海蛇口自贸片区管委会副主任、前海管理局副局长王锦侠在接受《经济参考报》记者采访时透露,自由贸易港新方案核心在三个方面,首先是对接香港、澳门这两个全球最具开放性的自由经济体或者自由港,跟大湾区战略规划联动探索,打造粤港澳深度融合的组合港。其次,进一步聚焦服务贸易、离岸贸易。此外,将金融改革创新、人民币国际化与自由贸易港联动集成,会同港澳一起推进全球金融中心的建设。 此外,上海、浙江、福建、天津也都在或启动或酝酿探索自由贸易港。从进度来看,上海走在了前面。近期,商务部表示,正会同上海市和相关部门研究制定设立自由贸易港的有关建设方案。《经济参考报》记者此前获悉,上海市已将建设自由贸易港的方案报送至国家有关部委征求意见。与自贸试验区相比,自由贸易港有望在一线放开方面取得新突破,将取消或最大程度简化入区货物的贸易管制措施,有望实现不报关、不完税、转口贸易也不受限制。此外,国际融资租赁等离岸产业也将成为上海自贸港的一大亮点。 据了解,目前提出较为成型的自贸港方案思路的地区,多为已经是自贸试验区的地区。这些地区经过一段时间的探索,已经在开放和创新方面取得了一些成果也积累了经验。以广东自贸试验区前海蛇口片区为例,从2012年到2016年底,注册企业从5215家增长至12.46万家,年均增长率高达118.8%。自有统计数据以来,税收以年均增长率229%的速度倍增;实际利用外资年均增长率超过200%,固定资产投资年均增速超过100%。 业内专家分析指出,自贸试验区在率先探索自贸港建设方面有基础也有优势,首批自贸港或来自自贸区升级版。“简而言之,自由贸易港就是自贸区中的自贸区。”参与自贸区建设的浦东政协委员、洋山海关关长顾红梅表示,与自贸区相比,自由贸易港比较大的变化发生在一线管理的放开程度上。依托信息化监管手段,自由贸易港将取消或最大程度简化入区货物的贸易管制措施,最大程度简化一线申报手续,大幅提升贸易便利化水平。 商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示,在自贸试验区的基础上,探索建立自由贸易港,将会推动实施新一轮高水平对外开放,在金融、服务业等领域开放层次更高、力度更大,形成更高程度的资源优化配置,也有助于对接国际贸易投资新规则。在他看来,自由贸易港建设尚在探索阶段,未来推进应循序渐进,可先从沿海、沿江港口试点,在条件成熟时再向内陆地区的空港和无水港推进。 开始日期:11-24 大a股将迎两年来最大规模解禁潮!如何避免掉入闪崩、跌停的坑? 解禁,历来都是悬在股价上的一把“利剑”。由于面临解禁之后的抛售压力,投资者往往视解禁股如虎,而解禁造成的个股闪崩也不胜枚举。数据显示,从今年12月开始,解禁规模将陡增。12月解禁规模将达到3804.56亿元,2018年1月解禁压力将创新高达到4626.4亿元,为2016年以来单月解禁规模最高,或将对市场产生一定冲击。 分析人士指出,通常由于解禁而闪崩的个股,其特点主要是解禁股所占比例和市值偏高,同时股东人数众多,形成集体性抛售。虽然解禁会对市场情绪造成一定压力,但并非所有解禁股都会闪崩,影响股价的最根本因素仍是业绩。 解禁股闪崩频频上演 a股市场一直有解禁魔咒,一遇到解禁,投资者就唯恐避之不及,近期上海银行的这一遭遇似乎也再次印证了这一观点。 上海银行 11月11日,上海银行公告,上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股,共计29.26亿股,涉及34649名股东,锁定期为自公司股票上市之日起12个月,该部分限售股将于2017年11月16日锁定期届满并上市流通。据11月15日股价计算,11月16日上海银行解禁股市值高达500亿元,在巨量解禁股资金的围堵下,上海银行一字跌停,次日再度下跌2.14%。 事实上,由于解禁导致股价闪崩的案例非常之多。 无锡银行 今年9月,无锡银行公告,有约6.07亿股限售股于9月25日上市流通,而9月25日这一天无锡银行股价跌停,而无锡银行自9月25日至今股价跌幅已超过26%。 最新价:7.88 涨跌额:-0.25 涨跌幅:-3.08% 成交量:12万手 成交额:1.01亿元 换手率:1.61 市盈率:14.16 总市值:145.63亿 深圳一私募人士张琪(化名)表示,上海银行遭遇巨量解禁而跌停的情况有其自身的特殊性,一方面是解禁市值高达500亿元,另一方面则是涉及的股东人数高达3万多人。虽然其他几只同日解禁的个股也有较高比例的解禁股上市,但由于其涉及股东人数较少,市值偏低,同时部分特殊股东还被延长了解禁期,实际解禁比例更小。 11月16日,与上海银行同时解禁的还有另外6只个股——京蓝科技、通润装备、乐心医疗、宏图高科、国检集团和奥特佳。它们不仅没有跌停,甚至不少个股还有较高的涨幅。 乐心医疗 乐心医疗虽然11月16日解禁股的比例高达29.41%,但据公司披露,实际可上市流通数量为1448万股,仅占公司总股本7.67%,该部分市值仅为4亿元。同时,此次解禁股涉及的股东共9人,其中自然人股东6名,非国有法人股东3名。 最新价:22.51 定增股东最具卖出动力 一波更为巨大的解禁潮正悄悄来袭。相关数据显示,自6月以来解禁规模不断扩大,解禁股数从122.15亿股爬升至9月的315.6亿股,解禁市值从1514.86亿元攀升至3104.1亿元。中国证券报记者统计,按11月22日收盘数据,虽然11月解禁股规模降至了2257.42亿元,但从12月开始,解禁规模将陡增。12月解禁规模将达到3804.56亿元,2018年1月解禁压力将创新高达4626.4亿元,为 2016 年以来单月解禁规模最高,或对市场产生一定冲击。 虽然从今年12月到明年1月即将迎来解禁潮,但实际上不同的股东类型,其抛售动力是不同的。从解禁类型来看,主要为以下四类:首发原股东限售股份;定向增发机构配售股份;追加承诺限售股份上市流通;股权激励限售股份。 相对而言,追加承诺限售股东和股权激励限售股东的卖出动力以及持股比例都相对较小,因此解禁之后的压力一般都不太大。 国金证券:在首发原股东解禁和定增股东解禁中,一般来说,由于定增股东大多为了短期持有股份获利,因此解禁后减持意愿较强;而大股东通常长期持有公司股份,通过参与公司经营发展获利,解禁后减持意愿相对定增解禁稍弱。 东方财富choice数据显示,今年12月有254家上市公司解禁,其中是定增限售股解禁的则达到118家;而明年1月则分别为196家和67家。 “我们通过定增进去的票,一般而言都是只要到了解禁期就立刻卖出。” 深圳一大型股权投资机构人士姜施(化名)告诉中国证券报记者,自减持新规之后,由于任意连续90日内减持股份的总数不得超过公司股份总数1%等硬性规定,为了实现自身产品的尽快退出,他们在所持股票解禁之后只能尽快卖出,不浪费减持份额。 姜施还表示,由于一只产品通常投资了多只个股,因此在卖出解禁股时即使是亏损也会立刻卖出,产品的收益毕竟是来自多只个股,而不是依靠单一的某一只个股的盈亏。 警惕绩差解禁股 从前面的分析可以看出,通常由于解禁而闪崩的个股,其特点主要是解禁股所占比例和市值偏高,同时股东人数众多,形成集体性抛售。同时,对于股价而言,a 股市场运行由多因素主导,其中解禁仅为市场影响因素之一,不必视解禁股如虎。 为了应对解禁来临的压力,不少对自身发展有信心的上市公司还采用大股东或高管增持的方式来缓解。 京蓝科技 京蓝科技在11月16日有2.14%的股份解禁,而在11月14日和20日均有京蓝科技的高管在二级市场进行了增持。国金证券称这体现公司高管对于公司业绩高速增长的充足信心,解禁落地将有助于公司估值筑底回升。 张琪认为,解禁虽然的确会对股价形成较大的压力,造成一些个股闪崩,但投资分析都是多个维度共同决定的,不能仅仅只看是否遇到了解禁期。 在今年业绩为王的市场风格下,业绩才是股价的最大保证,同样都是解禁股,业绩的好与坏可能就会形成股价的天差地别,一般而言业绩好的就能抵抗住解禁股抛售的压力,业绩差的遇上解禁可能就会陷入深渊。 若股价锁定期内已有一定涨幅,同时又业绩不佳,且估值与业绩增长匹配性不高,其解禁股东的抛售意愿就会相对较为强烈,投资者需谨慎留意。 平安证券:减持新规的推出,虽说在一定程度缓解了解禁带来的股价下跌压力,但是,解禁对于一些中小市值的股票,特别是日均交易额比较小的股票,所受影响依然会较大,建议在选择投资标的时也应考虑这一因素,适当控制风险。 开始日期:11-24 皇氏集团董事股票被强平 徐蕾蕾会否进入券商黑名单 皇氏集团股价跌跌不休,董事股票被强行平仓,徐蕾蕾会不会进入券商黑名单? 11月23日,皇氏集团股份有限公司(以下简称“皇氏集团”)发布公告称,公司董事徐蕾蕾所持公司股票遭遇东方证券股份有限公司(以下简称“东方证券”)平仓,属于“被动减持”。 一位皇氏集团董秘办工作人员向《国际金融报》记者表示,“事发突然,交易所也要求我们对她后续股份的处置做好记录,请投资者自己也多留意。” 11月23日,皇氏集团收盘价7.21元,跌幅5.63%,市值蒸发3.6亿元。 “被平仓董事”是何人? 2016年11月16日,徐蕾蕾向东方证券质押了1600万股皇氏集团股票,并于2017年7月18日针对该笔交易补充质押了9954股皇氏集团股票,到期日均为2017年11月16日。2017年2月9日,徐蕾蕾向东方证券质押了527万股皇氏集团股票。 根据公告,本次减持后,徐蕾蕾持有皇氏集团股份22640630股,占公司总股本的2.7%,位列第四大股东。 但除了皇氏集团董事的身份,徐蕾蕾还是北京盛世骄阳文化传播有限公司(以下简称“盛世骄阳”)的董事长。 2015年7月20日,皇氏集团收购了盛世骄阳100%股权。 影视制作、广告传媒作为皇氏集团转型布局业务,2016营收8.42亿元(同比增长83.89%),占总营收34.44%。海通证券分析师钟奇认为,皇氏集团自开始转型后,短短两年时间,已搭建起文化产业的生态圈雏形,可以预期,未来文化产业板块将持续给公司业绩带来强劲增长。 根据天眼查的数据显示,徐蕾蕾同时担任了8家公司的法人,除了盛世骄阳,其他7家公司注册资本金在300万到2000万不等。 遗憾的是,掌管8家公司的文化传播界女强人,却在皇氏集团股价持续下跌的影响下,因未及时补充质押物,被东方证券强行平仓了一部分质押的股票。 一位长期从事券商股权质押业务的团队负责人向《国际金融报》记者透露,被强行平仓的话,未来在风控系统会有“案底”,券商的风控系统对其会更加审慎。“如果本次平仓处理协调不及时,进入东风证券的黑名单是一定的。以后再想质押股票融资,难度也会增加。” 高管频繁减持? 2016年11月16日,皇氏集团的收盘价是16.22元,而今,徐蕾蕾被强行平仓的股票成交均价为7.7元/股,一年多时间,皇氏集团股价跌势可谓“惨烈”。 根据皇氏集团高管在2016年的频繁减持行为来看,有投资者质疑其是在变相减持。   对此猜测,上述皇氏集团董秘办工作人员称,“肯定不是减持,股票价格这么低,怎么可能减持!”随后,该工作人员告诉记者,“有继续平仓的风险,后续我们会继续发公告,投资者应该自己掌握投资决策。” 据悉,徐蕾蕾向东方证券质押的股票中,已被强行平仓649187股,剩余股票质押数为20630767股,涉及违约处置的股票数为20630767股。 而前述长期从事券商股权质押业务的团队负责人则坦言,“质押了2000多万股,平了64万股,还是只平了一小部分,股东估计也会想办法提交担保物或者卖票提高担保线,如果不能提供质押物,券商平一部分能撑一段时间的,应该不会都平。” 该负责人举例称,假设办理质押融资的股票,基准价格为16.22元,质押率为4折,交易数量股2063万股,期限为365天,融资成本8%,预警线160%,平仓线140%。那么,初始交易价格=每股融资金额=16.22元*40%=6.5元,融资总额=6.5元*2063万股=1.3亿元,每年利息=1.3亿*8%=1073万元,每天利息=1073万元/365=2.9万元(四舍五入). 同时,该负责人表示,这只能大致估算,而且每家券商的各个指标都可以协商,有上下浮动的区间。对单笔交易而言,券商会凭借经验给出一个风控建议,但是警戒线和平仓线都是资金方最后决定的,券商在客户和资金方之间协调。本金的平仓线=1.3亿元*140%=1.8亿元,如果不考虑利息,股票账户里的钱低于1.8亿之后,这个股票就会被强制平仓。券商还要保证利息安全,利息是按天累加的。 开始日期:11-24 贵州茅台研报样本:股价心花怒放 研究员蜂拥而上 今年的大牛股非贵州茅台不可,其表现给了投资者大大的惊喜,给了市场大大的意外。股价从年初的327.85元/股一路高歌猛进,上涨至633.73元/股(截至11月23日),今年以来上涨幅度达到了93.3%,股价甚至一度超过700元/股。 在贵州茅台股价一路猛进、不断突破“天价”之时,一大波研究员追随而至。 根据choice数据显示,近一个月有关贵州茅台的报告有31篇,且全部看多,位居关注度榜首。而此前无论是三个月抑或半年统计中,在500只券商一致看多的个股中都未曾出现贵州茅台的身影。 在近一个月31篇报告中,有15家给出了目标价。目标价在600元-700元之间的有7篇,5篇目标价在700元/800元之间,800元之上的一共有3家,最高的为安信证券给出的目标价900元/股。 900元/股目标价着实惊呆了市场,也引来了上交所的关注。上交所指出其报告存在客观依据不足、风险提示不充分等问题。而这也仅是研报乱象的一个缩影。 比谁的胆子大? 伴随贵州茅台一路高歌的股价,券商给出的目标价也随之大涨。从年初的390元增加至400元。当茅台股价真的突破400元/股后,券商索性将目标价提高至500元,眼看着最近茅台股价有逼近500元关口的势头,天风证券在6月初的一份研报中给出了615元/股,当时被认为的“天价”。 但这在当时所认为的“天价”却依然不断突破。三季报业绩的超预期更成了券商看多的动力。在10月26日当天,9家券商发布研报给予的评级均为买入或强烈推荐。当日的收盘价是605.09元/股。彼时,研究员给出的目标价最高到了730元。 在贵州茅台突破650元/股后,11月9日,中泰证券又将贵州茅台目标价调高至810元/股。当日贵州茅台的收盘价是650.07元/股。 随后,贵州茅台果然不负众望,股价直线上升。11月16日,贵州茅台突破了700元,达到了719元/股,再次创下新高。 11月17日,安信证券苏铖发布研报《试解三个问题,高看一轮成长》,将目标价调高至900元/股,着实吓坏投资者。以23日收盘价计算,距离目标价还需要上涨42%幅度。高华证券廖绪发、戴晔也将目标价调高至881元/股。 值得注意的是,高华证券廖绪发与戴晔在10月27日给出的目标价还仅为648.42元,也是近一个月的最低目标价。但在11月17日,二人将目标价调至881元,上调幅度达到35.87%。 根据21世纪经济报道记者统计,券商今年以来发布有关贵州茅台的研报共有143篇,集中发布在4月份、7月份、10月份。4月份发布的研报有48份,7月份有27份,10月份的研报为32份,三个月份研报占比数量达到了74.83%。扎堆现象明显。 “贵州茅台上就是比谁的胆子大,有赌博的成分,股价一路上涨,没准就赌对了。一些研究员都是急于出报告,很难静下心来认真研究。”上海一家券商的首席分析师向记者表示。 根据choice数据,在最近一个月31篇贵州茅台的研报中,报告页数超过10页的只有5篇,报告类型标注为深度调研的只有2篇,其余均为简短的季报点评、公司分析等。 900元目标价遭监管 其实在所有研报中也有一份较为谨慎的。10月26日,民生证券发布的报告《利润增速超预期,预收款项环比微降》中,将目标价定在600-660元。而当日贵州茅台的收盘价是605元。这也是所有研报中仅有的目标价低于彼时股价的预测。不过,这份研报并未引来更多关注。 但上交所的一则通报批评开始让分析师们的追捧热情变得谨慎。 11月20日晚间,上交所发布《关于安信证券发布贵州茅台研究报告相关事项的通报函》,对安信证券食品饮料首席分析师苏铖的研报给予通报批评,指出其相关研究报告存在客观依据不足、风险提示不充分等问题。 苏铖在11月16日发布的《试解三个问题,高看一轮成长》中将贵州茅台目标价上调至900元/股,预计公司在2024-2025年前后年投放量可达到4.48万吨附近,对应净利润预计会超过740亿元,较2017年预测净利润250亿元升幅约200%,并预估到2025年市值有望达到1.85万亿元。 上交所指出,该研报相关预测客观依据不足,且风险揭示不够充分。对此,上交所要求安信证券规范研究报告发布行为,避免研究报告出现夸大、误导性陈述,自觉维护证券市场秩序。 门庭若市的贵州茅台终于开始恢复理性。实际上,在安信证券发布研报当日晚间,贵州茅台主动发布风险提示公告。同日,新华网也发文表示要理性看待茅台股价。 在一阵理性声音之下,贵州茅台股价也开始变得冷静。在11月16日达到最高点之后,股价开始下滑。从16日至23日,股价下跌7.9%。不过,值得注意的是,在此期间,整个白酒板块均出现下滑。 招商证券在研报中也表示,呼吁各方理性看待评价茅台及白酒行业,充分认识茅台在本轮行业复苏中所作出的努力及成果,希望行业更加持续健康发展。 实际上,研究员看好贵州茅台的决心仍未发生变动,对未来白酒行业依然十分看好。“近期市场对茅台不利的报道也在增加。我们认为,近期年度估值切换的部分空间有所兑现, 但白酒行业复苏趋势不改,来年高速增长几近确定,在此背景下,我们认为 ‘趋势不改、波澜不惊’。”招商证券在研报中表示。 开始日期:11-24 权威发声:开发银行与政策性银行迈进监管新时代 成立于1994年的国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行,在近日迎来《国家开发银行监督管理办法》、《中国进出口银行监督管理办法》和《中国农业发展银行监督管理办法》(下称三份《办法》)的落地。三份《办法》的发布,是银监会贯彻落实党的十九大精神的重要举措,更是推进三家银行深化改革、弥补我国银行业监管制度短板的需要。 银监会政策银行部主任周民源接受中国证券报独家采访时指出,三份《办法》是三家银行监管的“基本法”,下一步银监会将着手研究制定符合开发性、政策性金融特点的相关监管细则,包括资本监管、风险监管、内部控制等方面,逐步形成开发银行和政策性银行监管的完整体系。 国家开发银行副行长蔡东、中国进出口银行副行长袁兴永、中国农业发展银行行长助理朱远洋分别表态称将结合各自实际情况,进一步落实、细化《办法》,并将把公司治理、资本补充、风险管理等方面作为着力点。 强化职能定位 明确监管重点 中国证券报:请简单阐述一下三份《办法》的主要内容及突出特点? 周民源:当前按照中央统一部署,银监会党委组织全系统党员干部深入学习领会十九大精神,坚决以十九大精神凝聚和统一思想行动,认真贯彻落实到各项监管工作中。三个《办法》的起草工作也按照会党委部署要求,认真学习、准确把握、充分体现十九大精神。 具体体现在“四个坚持”,一是坚持科学发展的理念。一方面,三家银行要紧紧围绕全面深化改革、贯彻新发展理念的要求,服务好国家重点发展战略,全力以赴支持现代化经济体系建设。另一方面,三家银行自身要继续推进深化改革,落实好改革方案明确的各项任务,树立科学、可持续发展理念,坚持依法合规经营、审慎稳健发展。二是坚持开发性政策性职能定位。《办法》重点引导三家银行聚焦经济社会重点领域和薄弱环节,专注开发性政策性业务,发挥好自身特殊职能,积极服务深化供给侧结构性改革,提高金融供给质量,在精准脱贫、污染防治、乡村振兴、区域协调发展、国际产能合作等经济、社会、生态文明建设攻坚克难领域做出应有贡献。三是坚持守住风险底线。《办法》强调三家银行要承担起各类风险管控的第一责任,不断提高风险防控化解处置的主动性和有效性,努力提升全面风险管理的能力。同时,进一步明确了银监会的监督管理职责,通过制定风险监管标准,实施有效监管措施,督促三家银行切实守住风险底线。四是坚持依法监管。《办法》注重与银监法和现行法律法规的有效衔接,注重搭建起开发银行和政策性银行监管的基本法律框架,为三家银行未来监管提供法规遵循和保障,确保监管工作全面纳入法制化规范化轨道,依法监管、依法行政。   三份《办法》主要内容体现在以下六方面,即“一个定位,四项机制、一个强化”。首先,明确坚守开发性、政策性金融定位—依托国家信用,围绕国家战略,服务经济社会发展的重点领域和薄弱环节。开发银行重点发挥中长期投融资作用,加大对经济社会重点领域和薄弱环节的支持力度;进出口银行重点支持外经贸发展、对外开放、国际合作、“走出去”等领域;农发行主要服务维护国家粮食安全、脱贫攻坚、实施乡村振兴战略、促进农业农村现代化、改善农村基础设施建设等领域;二是建立资本约束机制;三是构建良好的公司治理机制;四是完善内部控制机制;五是完善激励约束机制;六是强化依法监管。 另外,《办法》具有五个特点,即“三突出、一强调、一保持”。一是突出开发性和政策性金融特色。在市场定位、业务范围、支持领域等方面充分体现开发银行和政策性银行特殊功能。二是突出问题导向。针对三家银行经营管理的重点环节、薄弱环节提出监管要求。三是突出全面性,内容覆盖了三家银行经营管理和审慎性监管主要方面。四是强调市场化运作。明确三家银行要实行市场化运作,在公司治理、内部控制、风险管理、激励约束等方面,要遵循银行经营的一般规律和监管要求。五是保持衔接性。三个《办法》在体现三家银行差异特点的同时,注意与现有监管法规有机衔接。 中国证券报:从监管者角度来看,未来的监管重点是哪些? 周民源:银监会主要抓住六方面重点:首要任务是从机制体制上确保三家银行定位精准,不偏离“航向”。严守开发性、政策性金融定位,坚持以开发性、政策性业务为主体。与此同时,落实好业务范围动态调整机制。每三年或必要时对业务开展情况进行评估,制订业务范围和业务划分调整方案,按规定履行相关程序,确保业务发展符合开发性、政策性金融定位。 第二,围绕《办法》贯彻落实,三家银行在公司治理方面要抓紧推进构建“两会一层”治理架构、完善外派监事会制度等工作。目前进出口银行和农发行已经实行外派监事会制度,开发银行内设监事会将调整为外派监事会。监事会由国务院根据《国有重点金融机构监事会暂行条例》委任派出,依法履职。发挥好部委董事在董事会中的作用。部委董事是三家银行公司治理的制度安排,是完善三家银行公司治理机制的重要举措。要抓紧配合相关部委完成董事派任,切实发挥好部委董事的重要作用。 第三,三家银行必须“练好内功”,制度不能只留在“墙上”,要加强分支机构和人员管理,督促各级员工认真执行规章制度,加强对基层机构内控制度执行情况的监督检查,提升内控有效性。 第四,三家银行要围绕《办法》和银监会相关审慎管理规则,针对各行风险特点和风险管理薄弱环节,建立垂直独立的风险管理架构。另外,要突出重点领域风险管控,三家银行信贷业务占主体,要突出抓好信用风险,明确风险管控要点,夯实信贷资产质量。国家开发银行和进出口银行境外业务占比较高,要认真落实银监会关于加强银行机构境外运营风险管理和规范银行业服务企业走出去风险防控的监管要求,强化国别风险、合规风险和境外贷款风险管控。 第五,构建资本约束机制是三家银行改革的核心内容之一。要建立健全以资本充足率为核心的资本约束机制,确保资本能够充分抵御各项风险。要建立内源性资本积累与外源性资本补充相结合的动态、可持续资本补充机制。要根据各行业务发展战略、风险状况、资本监管要求,制定有效的资本规划和资本充足率管理计划。根据资本规划合理确定业务发展规模和速度,确保资本水平持续满足监管要求。 第六,应当以服务国家战略、实现可持续发展为导向,以保障政策性业务为原则,探索符合自身业务特点的激励约束机制,合理设定绩效考核指标,强化内部问责机制,对违法违规行为直接责任人和相应的管理人员进行严格问责。同时,监管部门也将视情况依法给予行政处罚。 中国证券报:监管部门在加强监管落实方面有哪些具体安排? 周民源:三份《办法》是三家银行监管的基本办法,下一步将继续梳理现行法规制度,着手研究制定符合开发性、政策性金融特点的相关监管细则,包括资本监管、风险监管、内部控制等方面。这是个系统工程,将逐步予以补充完善,逐步形成开发性、政策性金融监管的完整体系。 加强日常监督工作主要有三方面:一是按照党中央国务院简政放权要求,在准入方面更加公开透明,引导三家银行根据职能特点,优化机构布局,发挥好开发性、政策性金融功能。二是将继续加大公司治理、风险管理、内部控制、资本管理、业务活动和风险状况等方面的现场检查和督导,及时发现不足和薄弱环节,纠正违规违法行为;三是强化监管问责与处罚。对违反《办法》以及相关监管法规的行为,银监会及派出机构将依法采取审慎监管措施,实施行政处罚,涉嫌犯罪的移送司法机关处理。强监管、严处罚,是下一步监管工作的基调。开发银行和政策性银行应当在合规管理和风险管控方面都走在银行业的前列。 推动深化改革 实现科学发展 中国证券报:三家银行对《办法》有怎样的理解和评价? 蔡东:《国家开发银行监督管理办法》是银监会贯彻落实党中央国务院决策部署、深化金融监管体制改革的重要举措,是我国第一部关于开发性金融机构的监管法规。《办法》的制定与发布,对于整个中国金融业的改革发展具有影响深远的重大意义。 首先,《办法》贯彻了十九大深化金融体制改革的精神和要求,引导开行进一步深化改革,有利于中国开发性金融、政策性金融与商业性金融联动互补、差异化发展的多层次金融体系建设。 第二,《办法》弥补了对开发性金融的监管制度空白,健全了监管体系,有利于进一步提升监管科学性与有效性。《办法》的出台,解决了之前长期存在的对开行的监管法规滞后于其业务发展的实际问题,实现了银监会对开发性金融机构监管的有法可依,也为开行依法运行提供了遵循与依据。 第三,《办法》充分借鉴了国际开发性金融监管的成功经验,体现了全球视野,有利于我国开发性金融向国际先进同业对标接轨。 第四,《办法》将开行多年实践检验有效、对开行发展有重要指导意义的理念、方法、经验、措施等上升到制度层面,向世界展示了中国特色的金融创新与发展模式,提供了开发性金融的中国方案,提升了中国参与全球金融治理的能力与影响力。 袁兴永:近年来,进出口银行坚持稳中求进工作总基调,整体发展趋势良好,资产规模逐年扩大,内部管理能力逐步提高,不断提升政策性金融服务实体经济的质量和水平。但随着国内外经济金融环境的变化,进出口银行的业务结构和风险特征也呈现新变化。 《办法》的出台,旨在新形势下督促政策性金融机构依法合规经营、审慎稳健发展,既是填补银行业审慎规制体系空白的重要举措,也是贯彻落实政策性金融机构改革任务的具体落实。 构建资本约束机制是政策性银行改革的核心内容。《办法》对资本管理的监管要求与《商业银行资本管理办法(试行)》接轨,符合我国金融监管改革的大趋势。《办法》提出应建立健全资本约束机制,通过明确资本管理目标和评估机制等,为资本管理提供了更专业指导,有利于进一步发挥资本管理对经营发展实现提质增效作用。 同时,《办法》明确了资本充足率监管要求,也将有力鞭策我们加强自身能力建设,提升资本管理水平,节约资本占用,增强资本积累和抗风险能力。未来将按照监管要求,继续加强以资本为核心的经营管理体制建设,努力在负债端降成本、在资产端提收益、在管理端要效益,探索更好服务国家战略、且财务和资本上兼具可持续性的政策性银行发展新路子。 朱远洋:《办法》的发布,是推进落实政策性银行改革的重大成果,对促进农发行改革发展、开启新时代新征程具有里程碑意义。 第一,标志着政策性银行立法进程迈出了关键步伐,解决了政策性银行法律法规相对滞后,迫切需要专门、统一法律法规予以规范、调整和指引的问题,补齐了政策性银行监管制度短板。 第二,构建了符合农发行特点的监管规制体系。这次银监会针对农发行制定单独的监督管理办法,突出功能监管和行为监管,既参照了商业银行的一般监管规制,又切实考虑到了农发行的业务特点和经营管理实际,既凸显了政策性银行的特殊性,又体现了银行运营管理的一般性,从理念到规则,从架构设计到路径实现,全方位作出了系统性的制度安排,从根本上解决了机构定位、运行模式、内部控制、公司治理等方面长期面临的难题,提升了监管的针对性和有效性,为农发行安全稳健运行提供了法规保障。 第三,为促进农业政策性银行现代化建设提供了基本遵循和制度保障。《办法》覆盖了农发行经营管理和审慎监管的主要方面,对规范和指导农发行改革发展具有重要意义,有利于农发行坚守政策性金融定位,发挥政策性金融的独特作用,全力服务国家战略,密切与商业性金融合作,形成支农合力,在农村金融体系中进一步发挥主体和骨干作用。 加快《办法》落地 提升管理水平 中国证券报:关于公司治理和内部控制方面,国开行下一步有哪些具体思路和打算? 蔡东:健全完善的公司治理机制与内部控制机制是金融机构稳健发展的前提与基础。一方面,进一步完善开行公司治理。多年来,开行坚持“抓好党建、办好银行、支持发展”的办行方针,在中管金融机构中率先把党建工作写入章程,积极构建符合开发性金融机构特点的公司治理架构。 下一步,开行将认真落实《办法》,进一步完善公司治理机制,提升公司治理水平。一是坚决贯彻两个“一以贯之”的要求,把加强党的领导与完善公司治理统一起来,探索完善有中国特色的现代国有金融企业制度。二是结合开发性金融机构特点,进一步完善“党委领导、董事会战略决策、监事会依法监督、管理层授权经营”的法人治理架构,构建决策科学、执行有力、监督有效的公司治理机制。三是积极探索有效方式,加强与部委董事的沟通和联系,充分发挥部委董事在重大决策方面的统筹协调作用。四是按照《办法》关于“构建决策科学、执行有力、监督有效的公司治理机制”的要求,加强建章立制,修订完善开行公司治理等方面的内部管理规定。五是研究起草董事会对高级管理层的授权制度和授权方案,明确授权范围、授权限额和职责要求等,提升决策效率。六是支持监事会依法开展监督工作,为监事会履职创造条件,建立有效沟通联系机制,做好服务保障。 另一方面,进一步加强内控建设。长期以来,开行结合监管要求和全行实际,建立了较为健全的内控管理体系、内控制度与监督评价机制。开行将按照《办法》要求,不断健全与开发性金融相适应的内控体系,更好地保障开行稳健运行。一是增强全员合规意识;二是建立健全内部控制与监督评价体系;三是建立健全内部控制信息系统;四是进一步完善内部审计体系。 中国证券报:关于风险管理和激励约束方面,进出口银行有哪些思考和规划?哪些方面的工作还需要进一步完善? 袁兴永:在风险管理上,《办法》结合进出口银行实际,进一步明确、细化风险管理要求。未来将坚持稳中求进工作总基调,继续推进完善与政策性金融机构业务特点相适应的风险管理模式,构建与职能定位、风险状况、业务规模和复杂程度相匹配的全面风险管理体系。 结合境外业务占比较高的特点,进出口银行一直致力于完善国别风险管理体系建设,紧紧围绕服务国家战略,在实施“一带一路”等战略中发挥重要作用。截至三季度末,境外业务覆盖六大洲126个国家和地区,境外业务余额本外币合计已突破一万亿,占比超过全部业务的三分之一,境外业务在全部业务中占比居同业领先地位。 经过多年努力,也基本建成了以管理制度为依据、风险评估为基础、风险评级为抓手、限额和分级管理为核心、压力测试和国别风险减值损失评估为补充、培训和从业资格管理为保障的具有进出口银行特色的国别风险管理体系。《办法》在规定风险管理整体框架、原则的同时,还根据进出口银行的战略定位、业务特点,在建立国别风险管理体系方面提出了细化要求,有利于进一步提高风险防范针对性和专业管理水平。未来将认真落实监管要求,继续完善国别风险管理机制,多措并举对境外业务所承担的国别风险进行全面、有效的识别、计量、监测和控制,持续提高国别风险管理能力。 激励约束方面,根据《办法》有关要求,将积极推进激励约束机制建设和优化工作,坚持改革引导、聚焦资本,服务战略、突出特色,指标精简、重点突出,正向激励、发挥潜力。通过建立有效的激励约束机制,进出口银行将以提高发展质量和经营效益为中心,以防控风险为底线,不断加大对实体经济、国家战略、供给侧结构性改革等的支持力度,发挥好政策性金融机构弥补、引导和逆周期调节作用;继续推动以资本为核心的经营管理体系、以客户为中心的服务管理体系建设,持续提升合规管理能力和金融服务水平,加快建设现代化政策性金融企业。 中国证券报:在加强党的领导和资本约束机制方面,农发行接下来有哪些具体的工作安排? 朱远洋:坚持党建引领,深入推进全面从严管党治行。这次银监会发布的《办法》也特别强调:农发行党委要发挥领导核心作用,把方向、管大局、保落实,保证党和国家的方针政策、重大部署得到贯彻执行,把党的领导融入公司治理各个环节。坚决落实十九大精神和《办法》要求,要毫不动摇地坚持党的领导,加强党的建设,坚守农发行改革发展的“根”和“魂”。突出政治标准,努力建设一支讲政治、懂金融、懂农业、爱农村、爱农民的农业政策性金融队伍。着力夯实基层党的建设组织,把全系统2970个党支部建设成为坚强战斗堡垒。持之以恒正风肃纪,不松劲、不停步、再出发,坚持不懈加强作风建设,严肃处理违规违纪问题,让党员干部知敬畏、存戒惧、守底线,以新的作风开创新的局面。 另外,农发行坚持遵循银行运行的一般规律,确立以资本充足率为核心的约束机制。《办法》单设资本管理一章,督促农发行构建以资本充足率为核心的资本约束机制,制定资本规划,完善内部资本评估和动态资本金补充机制。 目前,农发行资本金还存在较大缺口,资本充足率低,注资压力大。对此,农发行将主动适应资本监管政策和宏观审慎评估要求,建立科学的资本充足率约束机制。 从外部讲,希望财政部等相关单位尽快研究确立农发行的资本金补充计划,通过财政注资等方式进行外源性补充,使农发行资本充足率达到监管要求,避免因不达标而限制农发行在服务国家战略方面履职尽责。 从内部讲,农发行将做好业务经营管理,通过利润转增资本、发行资本补充工具等方式进行内源性资本补充。同时,正在研究制定中长期资本管理规划,建立稳健的内部资本充足评估机制,将内部资本充足评估结果作为资本预算与分配、授信决策和战略规划的重要依据,通过经济资本风险回报约束机制的建立,有效引导各分行各条线提高资源配置效率,发挥资本约束机制引领业务发展作用,实现规模、质量、效益统一。 开始日期:11-24 最新内参"); }); $("#part_srv").empty().append(items.join("")); },"json"); } 最新培训" + e.title + "" + e.price.format(2) + "" + e.city + "" + (e.endregisterdate ? "正在报名" : "报名结束") + "开始日期:" + e.cdate + ""); }); $("#part_training").empty().append(items.join("")); },"json"); } 点击查看更多精彩文章 合作媒体 | | | | | | |

文章地址:http://geekasms.com/sow/w1/gsdtfx/c1/news/lst
相关阅读:
    暂无相关文章